Arkiv for 16. juni, 2010

Én måneds forsprang

onsdag, 16. juni, 2010

Gjeldskrise har vært hovedtema for både økonomien og finansmarkedene de siste 3 årene. I 2007 var det kreative strukturer bestående av amerikanske boliglån som fikk begeret til å flyte over. Disse lånestrukturene tillot en gjeldsgrad få hadde sett maken til, noe som til slutt resulterte i global krise og det kraftigste børsfallet siden tredveårene.

Kredittmarkedene viste «sprekker i muren» allerede i 2007, men dette ble ignorert av de fleste. Historien kjenner vi. Gjeld har imidlertid fortsatt å være i fokus, men denne gangen dreier det seg om nasjonalgjeld i deler av Europa.

Også denne gangen var de utskjelte kredittmarkedene en utmerket veiviser. Siden problemet nå var flyttet fra boliglån til nasjonalgjeld var det sistnevnte man trengte å følge med på. Pressen har vært full av dette siden fjoråret.

Kredittmarkedene har fortsatt å lede utviklingen aksjemarkedene med betydelig nøyaktighet. Nedenstående chart viser utviklingen i SovX-indeksen. Denne er omtalt tidligere og måler hvor mye det koster å forsikre en kurv av europeisk nasjonalgjeld. Denne indeksen er for illustrasjonens- og sammenligningens skyld «snudd på hodet».

sovx (4)

SovX utviklingen er den hvite linjen og siden den er snudd på hodet vil et fall i denne være det samme som en forverring i kredittmarkedene. Ved å gjøre dette blir den sammenlignbar i utvikling med aksjemarkedet, den europeiske aksjeindeksen Eurostoxx, som er den oransje linjen.

Det man tydelig kan se er at kredittmarkedet allerede begynte sin nedgang i april. Dette ble ignorert av aksjemarkedet som fortsatt å stige i nesten ytterligere én måned før det ble «oppdaget» at noe var galt. Til tross for at vi nettopp har opplevd noen gode dager i aksjemarkedene har vel de færreste rukket å glemme fallet som fulgte i mai.

Dette var kanskje årsaken til at man heller ikke la merke til at kredittmarkedene hadde stabilisert seg etter bunnen tidligere i måneden. Aksjemarkedet fortsatte nemlig å falle i ytterligere én måned før bunnen i denne ble nådd.

De siste dagene har aksjemarkedet oppført seg klart mer optimistisk enn kredittmarkedene. Det er for tidlig å si om dette er en trend eller bare «støy». Uansett, kredittmarkedene har vært en så tidlig indikator at man burde ha tid til å omjustere seg hvis så er tilfelle.



Hvis du ønsker å bli oppdatert hver gang det legges ut et nytt innlegg, kan du legge inn eposten din her.

Share


  • Facebook
  • Twitter
  • LinkedIn
  • Add to favorites
  • Email
  • RSS